Экспорт рыбной продукции из России по итогам 2024 года превысил 1,9 млн тонн в физическом выражении, в денежном выражении он составил $4,9 млрд. Об этом заявил руководитель Росрыболовства Илья Шестаков на расширенном заседании коллегии ведомства.

«Экспорт рыбы, рыбопродуктов и морепродуктов в 2024 году, по данным ФТС и Росстата, составил свыше 1,9 млн тонн. В денежном выражении — $4,9 млрд. Это ниже уровня 2023 года. На 2025 год предстоит задача — продолжить планомерную работу по продвижению российской рыбы на внешних рынках при участии представительств Минсельхоза и Росрыболовства за рубежом и нарастить объемы поставок. Безусловно, в приоритете продукция с высокой добавленной стоимостью», — отметил глава ведомства.

В то же время импорт рыбы, рыбопродуктов и морепродуктов, по данным Федеральной таможенной службы России, в 2024 году в сравнении с 2023 годом увеличился на 4,6% и составил 686 тыс. тонн, в денежном выражении — порядка $3 млрд. Речь идёт о закупке продукции, которая не добывается в российских водах, не производится нашими предприятиями или производится не в достаточном объеме

Правительство РФ увеличило с 8 до 12 лет предельный срок реализации проектов в рамках программы инвестиционных рыбных квот.

«С предложением увеличить предельные сроки реализации инвестиционных проектов выступило Росрыболовство, инициативу поддержал Минсельхоз. Мера принята для поддержки рыбохозяйственных предприятий, которые осуществляют программу модернизации отрасли в условиях беспрецедентного санкционного давления. Решение позволит инвесторам избежать рисков расторжения договоров о предоставлении инвестиционных квот и завершить строительство судов», — говорится в сообщении Росрыболовства.

Программа инвестквот (предоставление компаниям квот на вылов в обмен на строительство рыболовного флота и перерабатывающих заводов) действует в РФ с 2016 года. В рамках первого этапа (с 2017 года) построено 39 судов (23 рыбопромысловых и 16 краболовов), 25 рыбоперерабатывающих заводов. Кроме того, идет реализация проектов по строительству судов, заключено 96 договоров с инвестиционным обязательством по строительству 60 рыбопромысловых судов и 36 краболовов.

Аналитики пересмотрели оценку Инарктики потому, что недавно компания опубликовала результаты за 2024 год, а менеджмент дал новые комментарии. Кроме того, в оценке учли обновлённые макроэкономические прогнозы и сниженную ставку дисконтирования. 

⚫ По оценкам SberCIB, в 2026 году вылов вернётся к уровню 2023 года — 33 000 тонн.
⚫ Более высокие объёмы зарыбления в 2026–2027 годах могут принести рост вылова рыбы в 1,3–1,6 раза — от 40 000 до 50 000 тонн в год.
⚫ После роста цен лососёвых на 21% в 2024 году динамика стоимости будет более сдержанной: рост на 3–4% в год. 
⚫ В 2025 году выручка может снизиться на 15%, до 26,8 млрд ₽. При этом на 2026–2028 годы эксперты прогнозируют её рост в среднем на 28% каждый год. А ещё ждут восстановления рентабельности по EBITDA до 49% в 2028 году. 
⚫ «Инарктика» может выплатить инвесторам 64 ₽ на акцию за 2025 год и 73 ₽ за 2026 год. По текущим котировкам дивдоходность составит 9–10%.

Прибыль за второе полугодие рекордная, только вот объясняется это в основном переоценкой биологических активов.

Более показательны денежные потоки. Так, операционный денежный поток вырос в прошлом году до ₽12 млрд (+40%). То есть компания, не учитывая долги и инвестиции, заработала 20% от своей капитализации в ₽65,5 млрд.

Инарктика заявляла о планах обеспечить себе импортонезависимость: компания намерена построить завод по производству кормов для аквакультуры. А недавно власти предложили возмещать затраты (до 20%) на строительство таких заводов. Пока что это только проект, однако при его реализации такая мера безусловно станет позитивом для компании.

Производитель, к сожалению, не дает никаких прогнозов на этот год. Мы считаем, что 2025-й для Инарктики будет сложнее по двум причинам: сокращение объемов живой рыбы и более низкие цены из-за сильного рубля.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Инарктики. Компания — растущая история с комфортным уровнем долга, однако ее акции по нынешним ценам нельзя назвать дешевыми.

Финансовые показатели за 2024 год:

• Выручка: 31,5 млрд руб. (+10,5% г/г)
• Скорр. EBITDA: 12,5 млрд руб. (-3,1% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 40% (-5 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 7,8 млрд руб. (-49,7% г/г)
• Чистый долг/скорр. EBITDA: 1,0х (1,1х в 2023 г.)

Выручка компании выросла за счет стабильности спроса на охлажденную рыбу и ценовых факторов. Однако рост продаж сдерживало уменьшение количества рыбы более чем на треть в 2024 г. на фоне плохих погодных условий.

Несколько снизилась рентабельность бизнеса в условиях опережающего роста себестоимости. Активно росли транспортные расходы и затраты на персонал. При этом Инарктика, несмотря на убыток в первом полугодии, закрыла год прибылью.

У компании сохраняется низкий показатель долговой нагрузки и положительный свободный денежный поток – 5,7 млрд руб. (+66% г/г).

Финансовые итоги года оцениваем положительно. Несмотря на все сложности, компания сохранила рост, не потеряв существенно в рентабельности. Дополнительным позитивом служит устойчивый дивидендный поток Инарктики – в 2024 году компания уже распределила 56% чистой прибыли или 50 руб. на акцию суммарно (доходность ~7%).

Объем аквакультурного производства лососевых рыб в России за январь — сентябрь 2024 года составил 102 тыс. тонн, что на 22% меньше, чем в прошлом году. Основные причины снижения — внешнеторговые ограничения, проблемы с посадочным материалом, вакцинами и кормами, а также рост расходов и высокая стоимость заемных средств.
Компания Инарктика, занимающаяся выращиванием атлантического лосося и форели, зафиксировала убытки в первом полугодии 2024 года из-за сокращения объемов рыбы на 50% из-за плохой погоды и болезней.
Инарктика реализует долгосрочные инвестиционные проекты, включая строительство малькового завода и кормового завода, что позволит достичь вертикальной интеграции и увеличить производственный потенциал в 2027–2029 годах.

Несмотря на текущие сложности, мы положительно оцениваем акции Инарктики в долгосрочной перспективе и ожидаем восстановление объемов реализации рыбы в 2026 году благодаря текущим инвестиционным проектам.

По итогам трех кварталов 2023 года «Инарктика» уже выплатила рекордные дивиденды в размере 3,95 млрд рублей. С учетом рекомендованной выплаты дивиденды за весь 2023 год могут составить 4,83 млрд рублей, или 55 рублей на акцию. Дивиденды компании за 9 месяцев 2023 года составили 19 рублей на акцию, по итогам первого полугодия — 16 рублей, первого квартала — 10 рублей на акцию.

Производство аквакультуры (рыбы и морепродуктов) в России в I квартале выросло на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составило более 181 тыс. тонн, говорится в сообщении Росрыболовства.

«По предварительным данным, за I квартал 2023 года объем производства продукции товарной аквакультуры в России вырос на 15,6% к аналогичному периоду 2022 году и превысил 181,4 тыс. тонн», — говорится в сообщении.

tass.ru/ekonomika/17674675